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全讯网官方导航1|万达去杠杆,不应受质疑

发布时间:2020-01-11 12:38:03 | 人气: 1157

全讯网官方导航1|万达去杠杆,不应受质疑

全讯网官方导航1,万达去杠杆,不应受质疑

谭浩俊 中国不良资产行业联盟研究员

据媒体报道,在日前召开的万达年会上,万达集团董事长王健林在表示,2017年是万达集团历史上难忘的一年,万达经历了风波,承受了磨难。在困难的经营条件下,仍然较好地完成各项工作任务。他强调,没有只买的生意,万达轻资产转型超预期,今年,万达将继续降低企业负债,加快轻资产步伐,还将对公司管理架构进行调整,成立商管集团、地产集团和新网科公司。同时,他也承认,我曾经犯的一个错误,就是给了曲德君太多的钱,我跟一些企业家讨论,他们说当初网科少给点钱,定个投资上限就好了。

王健林所说的2017年是万达集团历史上难忘的一年,当然免不了出售资产这个话题。去年,万达完成了637.5亿元的“世纪交易”,将旗下的13个万达文旅项目91%股权卖给了融创、77个酒店卖给了富力。然而,就是这次交易,给外界留下了很多口舌,一些人开始对万达指手画脚、说三道四,质疑万达资金遇到了麻烦。殊不知,正是此次交易,让万达减债440亿元,回收现金670亿元,有效地改善了企业的资产负债结构。

我们并不否认,万达出售资产,确实有增加现金流、降低财务成本的需要。但是,从万达近年来推行的轻资产转型目标来看,出售一些转型过程中必须剥离的资产,也是完全符合万达的发展需要的,是必须迈出的重要步伐,而不是困难到已经需要通过变卖资产来维持生存。主动出售资产与被动变卖资产完全是两回事。把万达主动出售资产的行为理解成资金链出现问题,是不实事求是的。

事实也是,从万达三十年来的发展进程看,笔者认为,大致经历了三个阶段:一是快速发展阶段。这一阶段的主要特点是,资产和负债同步扩张。亦即通过负债,购置和投资了大量资产,包括商业资产、房屋资产、土地资产、项目资产等。由于发展速度过快,资产膨胀的同时,负债扩张也很快,运行成本不断高。不过,这样的发展模式,也与整个中国经济的发展模式基本一致,相当一部分企业都是以这样的方式发展的。二是盈利实现阶段。万达作为以地产为主的公司,可以说完全赶上了中国房地产行业的发展节奏,亦即在中国房地产市场的“黄金十年”中,万达的房地产业务不仅没有掉队,而且走在了行业的前列。由此,王健林也多年名列“中国首富”。在这一阶段,尽管万达的负债继续攀升,但是,与资产增值以及利润快速增长带来的资产扩充来看,资产的上升步伐显然是远快于负债的。因此,这一阶段万达的资产负债率是在下降的,经营状况也是好的。三是重资产负重阶段。在经历了前一阶段的快速扩张,尤其是酒店、文旅等项目建设力度过大,对资金的需求又过高,万达的发展也出现了资产负荷过重的现象。尤其是全球金融危机的爆发以及房地产市场调控的持续深入,万达的重资产模式显然已经很难适应现代经济的发展要求,资产负债率也出现了比较大的上升。也正是因为重资产格局,让万达不得不考虑向轻资产转型。于是,就有了2017年的出售文旅项目和酒店的“世纪交易”。

不仅如此,按照王健林在万达集团年会上的讲话,2018年,万达将继续把降低负债率作为主要工作,并提出了将负债降到绝对安全水平的目标。毫无疑问,这也是走轻资产之路的进一步表现。

问题的关键在于,面对万达在结构调整与转型方面提出的目标和采取的行动,有的人似乎总喜欢用有色眼镜去观察与判断,把企业的行为往坏处想,不认为这是万达转型的一种方式,而认为这是万达资金出现了问题,确实有点让人难以理解。退一步讲,就算是万达遇到了资金困难,通过出售资产来缓解资金矛盾,也十分正常,为何不能多从正面去理解和支持,非要去曲解企业的意思呢?要知道,在市场经济下,要成就一家企业,并不是一件容易的事,要整垮一家企业,是非常容易的。如何帮助企业,是每个人必须做出的回答。

眼下,包括央企在内的很多企业都提出了转型升级、降低杠杆、改善负债结构的目标,能够象万达这样壮士断腕的可能并不多。实际上,无论是文旅项目还是酒店项目,在万达都不是质量差的资产。不然,富力和融创也不会溢价收购。但是,为了转型,为了走轻资产发展之路,万达还是忍痛割爱了,但保留了文旅项目的品牌及运营管理权。应当说,万达的去杠杆行为,是值得其他企业、尤其是国企学习的。企业转型,就必须力度大一些,要在选准目标的情况下雷厉风行,而不是瞻前顾后。

也正因为如此,对万达通过售资产去杠杆的做法,必须支持,而不要质疑,尤其不要指手画脚、说三道四,给企业一个宽松发展的环境,也是舆论和公众必须做出的具体行动。

谭浩俊【原创】

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